如果单看收益方面的数据，上市公司今年上半年度业绩应该说情况相当好，1619家公司平均每股收益0.233元，创下了历史新高。上市公司业绩如此之好，按理说会推动大盘上涨。但是，实际情况却是，在今年公布中报的七八两个月中，股市一直在下跌，业绩披露结束后的第一个交易日（也就是9月1日），沪深两市分别下跌了3.01%和3.99%。

　　在低位出现“见光死”太反常

　　如果说这种状况是出现在股价高位，倒也可以解释，因为市场已经对业绩增长这个利多因素提前消化了，而在业绩明朗之后，出现“见光死”行情，人们也能够接受。而现在的市场状况却并非如此，因为在中报披露之前，股市就一直在下跌，目前的指数位置不但是今年以来最低的，而且也是2006年12月份以来最低的。同时，客观来说现在所公布的上市公司业绩，还超出了市场预期。通常，在这种情况下股市应该会出现上涨。

　　但是市场没有上涨，反而继续下跌。

　　基数高增速放缓是正常的

　　有观点认为，虽然上半年上市公司每股收益创新高，但是就增长速度来说已有所放慢，也就是说成长性不像过去这样好了。

　　当然，这可以是对目前市场还下跌的一个解释，但仔细想想又不尽然。增长理论表明，超过30%以上的高增长是不可能长期维持的，随着业绩基数的增大，增速放慢是必然的。而就今年上半年上市公司15%左右的业绩增长速度来说，应该是比较高了，至少这不至于因此导致极度看淡后市。至于说到上市公司现金流的增长放慢甚至负增长，这固然是反映了企业在资金方面所出现的问题，但人们似乎也难以就此否定上半年的业绩较快增长，毕竟现金流只是众多指标中的一个。

　　臆想明年负增长所以目前做空

　　另有观点认为，虽然现在上市公司业绩还不错，但增长已经是强弩之末，到第三、第四季度业绩增长就会有较大幅度的回落，明年甚至会出现负增长。

　　客观而言，现在持这种观点的人不少，他们判断中国经济将会出现一个明显的向下拐点。这样一来，即便上市公司业绩现在还可以，股票市盈率很低，但是到了明年就不是这么回事情了。因为明年上市公司业绩要下降，那些现在有投资价值的股票，转眼可能就没有投资价值了；时下便宜的股票，不久以后就会显得很贵了。所以，就应该趁现在大量减持股票，做空股市。

　　压通胀保增长可以期待

　　那么，真正的问题是，我国的经济是否已面临一个很大的向下拐点呢？具体到上市公司，其业绩是否会跟着出现大幅度的下滑呢？这个问题，实际上已经不是股市方面的微观问题，而是宏观经济的问题了。而且，问题还可以深入到这样的层次如果真的经济运行出现了一个大的拐点，那么政府会如何动作呢？放任不管，还是采取措施竭力避免？

　　显然，以上有关宏观经济面的问题不应该成为问题，因为，最近一段时间以来有关方面就反复强调，要在控制通胀的同时要保增长。当然，如何保增长，现在还少一点具体的内容，但这毕竟是可以期待的事情。如果宏观方面的问题有中央在把握，那么股市方面的问题想来也会迎刃而解了。

　　极端看空后市者值得反思

　　从以上角度出发，人们是否还会无视上市公司目前业绩的增长且认定明年将大幅度下滑从而极端看空后市？对于这个问题现在确实是需要再认真考虑的。在上市公司业绩增长的同时股市却非理性地下跌不止，欲做空者就更值得反思了。