由于大盘蓝筹股持续调整,沪深股市5日跌幅均接近1%,上证综指跌破4300点。

　　上证综指昨日尾盘收报4292.65点,较前一交易日下跌0.99%,全天振幅达3.27%。深证成指昨日收报15601.21点,跌幅为0.92%。

　　在基本面上，“两会”的召开虽然使得市场存在着一定的利好预期，并使得此前市场反弹，但外围股市近日再度明显下跌以及沪深市场再融资阴影仍然存在，使得沪深指数再度出现振荡反复，预计短期内的整理走势仍会延续，操作上可继续保持仓位控制，同时，继续观察蓝筹股走势对于市场的影响。

　　短期估值风险已释放

　　虽然目前外围市场表现仍存在较大不确定性，但从不同市场的阶段表现来看，近期A股市场的恐慌程度，已经超过了受次按风暴影响最为直接的美国市场。我们预期，随着影响A股市场的其他负面因素逐步消除，A股市场的信心将逐步得到恢复。

　　静态来看，A股市场的估值仍较其他成熟市场高，但这种估值上的差异，是受到诸如不同国家、行业发展的周期，不同市场的机会成本、投资者结构等众多差异因素的影响，而且也不是今天才形成的，有一定的合理性。

　　但今年以来，相对处于“风口浪尖”的美国市场，以及受全球资金流动影响更为明显的香港市场，A股市场的估值下降幅度更为明显，反映出A股市场短期的估值风险，已经得到了较为充分的释放。

　　并且和美国等市场受经济增长减缓拖累所不同，中国经济以及A股公司的业绩增长依然稳健、迅速。因此，考虑了未来业绩的增长潜力以及市场短期风险的释放程度，我们认为短期而言，A股市场进一步下行的合理空间已经较为有限。

　　综上所述，虽然再融资和限售股解冻对市场的考验依然严峻，外围市场的波动仍然在一定程度上影响到A股投资者的预期，同时，诸如“两会”后中国的经济政策，尤其是宏观调控方面的变化，仍然是影响3月份A股市场表现的重要不确定性因素。但整体而言，我们认为随着影响短期市场表现的一些负面因素逐步消除，市场风险逐步释放，以及政策利多信号的不断刺激，投资者的市场信心和参与意愿将逐步得到恢复，3月份A股市场的活跃度也将进一步提升。

　　单边操作思路不可取

　　当然，我们一直强调的是“转变是渐进的”，没有必要也不可能指望市场在短时间内恢复往日的“繁荣”，而后面的行情也只能是局部的、结构的、波段的机会，投资者简单复制前面两年牛市的单边操作思路应该说是不大可取的。