联合证券9月16日发布投资报告，下调准备金和贷款利率将起到正面的刺激作用，但政策力度还是不足以使经济基本面得以改观。

　　联合证券表示，在CPI连续4月下降，经济增长每况愈下的背景下，货币松动政策如期出台。相较于前期的结构性放款，下调准备金和贷款利率涉及的范围更广，但政策力度还是不足以使经济基本面得以改观。

　　联合证券认为，此次准备金下调并不针对几大国有银行，也即是说，大部分贷款增长依然被严格控制。而在宏观经济下行的大背景下，其他商业性贷款机构由于自身的风控要求放贷数量也将极为有限。这些释放出来的流动性大部分将进入银行间债券(资讯,行情)市场。

　此外，贷款利率的下调幅度也比较轻微。调息的期限特征显示，央行政策目标是缓解部分企业的短期流动性困难，而非刺激投资。联合证券认为，这对长期利率敏感的房地产并无获益。

　　联合证券表示，总的说来，这次的货币扩张释放出的信号比较模糊，更像是监管层试探性的举措。在人心涣散的氛围下，扩张型财政政策诚然将起到正面的刺激作用，但银行息差遭受挤压，房市救市政策落空都将给乐观的市场投上阴影。