(要闻)奥运后的中国经济(五)

　　高善文巴菲特说，只有当潮水退去的时候，人们才知道到底谁在裸泳。对于股票市场的涨落而言，情况无疑是这样;对于经济的起伏和波动来说，道理应该是类似的。中国经济在2002-2007年之间持续扩张，势如涨潮，掩盖和隐藏了许多问题;如果2008年以后经济确实进入减速和调整过程中，我们比较好奇和有些担心的是，随着潮水退去，将会发现有多少人在裸泳呢?

　　首先，商业银行部门的潜在脆弱性是值得关注的。在过去几年的时间里，一方面是商业银行普遍的改制上市和资产负债表的系统清理，一方面是经济扩张、企业盈利改善带来的银行资产质量的大幅度改善，中国大多数银行的财务指标都十分健康，这表现在资本充足率、坏帐拨备率、不良资产占比、资产收益率等许多方面。

　　然而需要注意的是商业化改制后的银行尚未经历过经济减速和调整的实际考验，尚未经历过企业盈利下降、现金流恶化等现实经营压力的测试。具有讽刺意味的是，在经济扩张过程中，银行信贷发放的标准在实际操作时一般会趋向于放松和下降;由于人性的贪婪和短视，经济扩张持续的时间越长，贷款标准松弛的问题可能会越严重，同时潜在的坏帐也会不断积累。

　　(要闻)A股低迷「一元股」再现

　　受中证监新规鼓励上市公司回购的利好鼓舞，加上投资者憧憬红利税被取消和融资融券将推出，上证综指今日出现反弹，但力度十分有限，报收2350仅升0.34%;深市则收报7817，微跌0.13%，出现「六连阴」走势。与此同时，成交继续保持地量，仅433.50亿元人民币，较昨日萎缩近一成，显示市场投资心态极为谨慎。

　　成交仍地量市场乏信心A股市场再次迎来「一元股」，*ST梅雁今日盘中跌破2元大关，最低达到1.98元。*ST厦新也在快速向「一元股」迫近，今日最低曾跌至2.01元。三元顾问分析师陈林展表示，「一元股」往往出现在熊牛转换的关键时刻，是股市低迷、市场信心下坠到极点时的产物。他指出，最近一个季度指数基金受到各类资金追捧，机构持有率明显上升，显示资金对目前点位的认同，或暗示市场底部的来临。

　　中证监昨晚发布决定，对《上市公司收购管理办法》进行修改，使上市公司大股东增持股票的行为更加灵活。与此同时，证监会发言人表示将从信息披露、敏感期禁售和加强交易所技术监督三方面，提升大股东增持行为的透明度和监督力度。市场人士认为，新规传递了管理层鼓励上市公司回购的意图，也表明了其防止市场操纵的态度，对稳定投资者心态和预期有一定的利好作用。

　　(要闻)8月CPI涨幅或低至5.4%

　　某券商发布最新债券市场策略报告预计，受农产品(http://stock.gupiaoe.com/cominfo/default_000061.htm' target=_blank >行情 http://bbs.gupiaoe.com/board/000061/' target=_blank >论坛 http://search.gupiaoe.com/search?dir=news&q=%c5%a9%b2%fa%c6%b7&start=0&orderStyle=DocID' target=_blank >资讯)价格下行带动，预计8月份居民消费价格指数(CPI)同比增长将大幅回落至5.4%附近;此外，工业品出厂价格(PPI)有望在未来两月内见顶，但届时政府可能重新上调销售电价及油价，未来通胀形势仍需密切关注。