昨日招商银行(http://stock.gupiaoe.com/cominfo/default_600036.htm' target=_blank >行情 http://bbs.gupiaoe.com/board/600036/' target=_blank >论坛 http://search.gupiaoe.com/search?dir=news&q=%d5%d0%c9%cc%d2%f8%d0%d0&start=0&orderStyle=DocID' target=_blank >资讯)(600036)25.32亿股限售股解禁，但股价收盘涨幅达到4.87%限售股解禁“忧虑症”似有缓解迹象

　　在金融、创投以及新能源等热点带动下，周三深沪大盘展开较大幅度的反弹。我们认为，随着市场恐慌情绪的缓解，近期持续低迷的运行格局有望迎来重要转折。

　　交易所的统计数据显示，上海市场静态市盈率水平已从去年10月份的69.58倍下降到目前的47倍左右，而沪深300静态动态市盈率水平更已下降到32倍左右，如果考虑2008年20%的业绩增长，动态市盈率更是下降到26倍左右，说明市场整体估值水平已经进入合理的价值区间。而从技术角度看，上证综合指数从历史高位6124.04点下跌至本周二的最低点4123.31点，累计下跌2000.73点，最大跌幅达到32.67%，技术上存在反弹要求。

　　从影响近期市场持续下跌的因素来看，巨额解禁和再融资预期等带来的实质性资金压力是重要因素之一。但从近期管理层的举措来看，缓解市场资金面紧张的政策意图十分明显。一方面，证监会发言人表示对上市公司再融资严格审核，要求上市公司应根据市场实际情况慎重考虑筹资规模和筹资时机，并慎重考虑投资者的承受能力。另一方面，新基金发行进入常态，加上老基金的拆分、券商集合理财等渠道，近期有望募集逾千亿资金，将大大缓解当前市场资金紧张局面。

　　值得关注的一个盘面现象是，周三招商银行(http://stock.gupiaoe.com/cominfo/default_600036.htm' target=_blank >行情 http://bbs.gupiaoe.com/board/600036/' target=_blank >论坛 http://search.gupiaoe.com/search?dir=news&q=%d5%d0%c9%cc%d2%f8%d0%d0&start=0&orderStyle=DocID' target=_blank >资讯)25.32亿股限售股解禁，股价不跌反涨，收盘涨幅达到4.87%，这无疑在很大程度上缓解了市场对限售股的心理压力。上述积极的盘面现象，足以说明市场的恐慌情绪得到了有效的缓解，从而为后市行情步入转折奠定了良好的基础。从周三的盘面表现来看，金融行业展开了较大幅度的反弹，包括近期严重超跌的中国平安(601318)和浦发银行(http://stock.gupiaoe.com/cominfo/default_600000.htm' target=_blank >行情 http://bbs.gupiaoe.com/board/600000/' target=_blank >论坛 http://search.gupiaoe.com/search?dir=news&q=%c6%d6%b7%a2%d2%f8%d0%d0&start=0&orderStyle=DocID' target=_blank >资讯)(600000)等。我们认为，虽然银行业仍面临持续紧缩的货币政策风险，但从估值角度来看，银行板块整体估值水平相对于市场整体估值而言，仍具备一定优势，近阶段的持续调整，反而给市场带来战略性的布局机会。

　　除了金融行业，创投概念以及受到国家产业政策扶持的节能环保、新能题材也有突出表现。值得注意的是，正在内部征求意见的创业板规则草案，大大降低了发行上市的财务门槛，同时突出了鼓励高成长企业上市的政策导向性。根据创业板的特性，内部征求意见稿对企业的创新能力作出了要求，要求发行人具有较高的成长性和较强的核心竞争力，具有一定的自主创新能力，在科技创新、制度创新、管理创新等方面具有较强的竞争优势。我们认为，创业板的推出，将在很大程度上刺激主板市场中高成长和自主创新型品种的表现。因此在后市操作过程中，投资者可重点关注符合国家产业政策导向的行业及企业。