凭借高达4470亿元的融资额，在刚刚过去的2007年A股市场IPO全球折桂。"2008年A股融资规模会更上层楼，加快发展公司债将是今年中国资本市场的一大看点。"经济学家华生昨日在接受本报记者专访时作出上述乐观预期。
　　显然，这既是国民经济发展的客观需要，也是防止市场大起大落、抑制资产泡沫化的上策。不过，适时改革证券发行制度，将是2008不得不说的话题。
　　公司债是2008年一大看点
　　话题首先从公司债开始。"前不久召开的中央经济工作会议提出要提高直接融资比重，这其中有两条途径，一是增大股票供应量，二是加大公司债发行。资本市场的发展壮大，需要特别重视公司债发展。"他表示，尤其是在2008年我国货币政策从紧、信贷控制从严的情况下，会造成部分企业尤其是中小企业融资遇到困难，从而对实体经济产生一定消极影响。"在这种情况下，更应开拓直接融资渠道，其中，非常重要的方面就是公司债。"
　　从国际市场来看，通常债券市场规模远大于股票市场，而我国目前债券市场规模太小。我国直接融资比例很低，其中一个重要原因是债券市场发展严重滞后。"如果债券市场特别是公司债不能充分发展，证券市场将很难发挥更大的作用"，华生指出。
　　现在我国公司债发展步伐太慢、门槛太高、审批制度不明确。公司债发行说是先从上市公司开始，但目前绝大多数上市公司却发不了公司债。
　　华生认为，上市公司既然能够发行股票，而且能够从银行贷款，就应该可以发行公司债。因为发行公司债由公司自己承担风险，而债券风险比股票低很多。"高风险的股票可以发，低风险的债券反而不能发，这是一个比较奇怪的现象。"
　　为此，他指出，要简化公司债审批手续，降低发行门槛。公司债发行应该比股票发行门槛更低、通道更宽，而不是相反。由于不能发行公司债，目前公司对银行贷款基本是短贷长用。如对于大量1年期的流动资金贷款，在到一年期后公司会还旧借新。"短期信贷资金被长期占用，会增加金融风险。"
　　而公司债可以发行3年或5年期不等，上市公司资金来源就比较长期化，不用到一年期后赶紧筹措资金还贷，然后再借新资金。这样可以降低融资成本，因为不用频繁地借与还，而且发债成本低于银行贷款利率。这还有助于金融脱媒，使银行不再过度依赖传统的存贷业务，而去发展新的中间业务。"目前沪深两市近1600家上市公司中，绝大多数未被允许发行公司债。如果允许的话，大量上市公司会普遍选择发行公司债。"华生说。
　　目前我国直接融资结构严重失衡，直接融资本来是"两条腿"走路，一条腿是股票，另一条腿是债券。但现在股票市场市值已经超过32万亿元了，而公司债券市场还只是个零头。
　　"2008年加快发展资本市场，进一步发挥资本市场作用，重点是大力发展公司债，这将是今年资本市场的最大看点"，华生表示，发展公司债有助于回收市场上的过多流动性。由于公司债的利息显著高于银行存款利息，它对普通投资者跑赢CPI，增加稳定的财产性收入，也都有积极意义。
　　股市融资更上层楼
　　2007年中国股票市场融资规模有了空前扩大，但是与需求相比仍显不足。这表现在去年A股市场IPO与再融资额总共达8000亿元左右，但是去年仅基金规模就增加了两万多亿元，个人储蓄通过活期化转入股票市场的资金也有几千亿元，各类保险资金及社保基金进入股市还有几千亿元，因此总体仍是供不应求。
　　"按照中央经济工作会议精神，以及资本市场自身发展需要，今年新股发行和再融资可望更上层楼，应有明显扩大。"华生表示。他指出，中央经济工作会议提出通过增加股票供应量，来解决供求不平衡问题。"为了抑制与防止资产泡沫，需要进一步扩大股票市场规模，增加股票供应。"
　　一方面应加快H股特别是红筹股的回归。今年红筹股的回归有望成行，红筹股基本都是国民经济的骨干企业，市值比较大。
　　另一方面应加快多层次资本市场建设，如推出创业板、柜台交易（OTC）市场等。因为开拓市场渠道，不能仅局限于主板市场。